泸州老窖股票行情:产品聚焦战略明晰,盈利能力持续提升

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2018-10-05

当前位置:>>>文章正文泸州老窖股票行情:产品聚焦战略明晰,盈利能力持续提升发布时间:2018-10-0321:59文章来源:网络整理  泸州老窖(000568)  1.事件  泸州老窖发布2018半年报。

2018上半年公司实现营业收入亿元,同比增加%;实现归母净利润亿元,同比上升%,扣非后归属利润亿元,同比增加%;基本每股收益元。   2.我们的分析与判断  (一)2018前两季度销售收入稳步增长  消费理性增强,产品属性、品质、创新诉求有所改变。

我国城乡居民收入水平不断提升,消费理性不断增强,带来了消费结构的加快升级。

首先是产品属性诉求的改变,消费者更看重产品所蕴含的文化、品牌、历史等因素;其次是产品品质诉求的改变,对品质的敏感超过了对价格的敏感;再次是产品创新诉求的改变,年轻一代消费群体消费理念、消费习惯更趋多样。   公司预计中国白酒集中度有望大幅提升。

从国际酒类行业发展普遍经验来看,全球烈酒排名前5的企业综合市场占有率超过60%,然而,目前中国白酒排名前10的企业市场占比不到20%,单个企业的市场占比不超过6%,远远低于国际水平。

公司认为,未来3到5年,预计中国白酒集中度将大幅提升。   2018H1四川省酿酒总产量同比有所下降。 据国家统计局发布的行业数据,2018年上半年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量万千升,同比增长%;累计完成主营业务收入亿元,同比增长%;累计实现利润总额亿元,同比增长%;四川省完成酿酒总产量万千升,同比下降%。

  二季度虽为销售淡季,净利润再次显现较高增长。 2018Q1、Q2公司分别完成营业收入、亿元,同比增速分别为、%。 公司产品存在一定季节性,由于春节消费带动,近年来一、四季度销售体现上更为明显。 Q1、Q2公司完成归母净利润、亿元,同比增长、%,完成扣非归母净利润、亿元,同比增长、%,比较而言,虽然一季度收入体量大,增速也较高,但二季度净利润增速更优。   (二)五大单品战略明晰,塔式结构覆盖有序  公司十三五期间总体规划为一二三四五战略,即:  1)明确重回中国白酒行业前三甲一个目标;  2)坚持做专做强与和谐共生两个原则;  3)深入贯彻落实加强销售、加强管理和加强人才队伍建设三个加强;  4)把握十三五期间的稳定期、调整期、冲刺期和达成期四个关键发展步骤;  5)实现公司在中国白酒行业的市场占有领先、公司治理领先、品牌文化领先、质量技术领先和人才资源领先。   2018年是公司向十三五战略目标发起全速冲刺的关键时期。 在品牌战略上,公司决心:  坚定不移推进品牌集中战略,确保2018年继续保持良性快速发展的好势头;  坚定不移推进双品牌、三品系、五大单品的品牌战略,塔尖产品占位浓香国酒,塔身产品占位浓香正宗和商务精英第一用酒,塔基产品占位大众消费第一品牌;坚定不移冲刺白酒前三。

  公司聚焦五大单品战略明晰,已经形成高中低端全覆盖的产品阶梯。

公司三线、五大超级单品战略成效显著:国窖1573、窖龄酒和泸州老窖(特曲、头曲和二曲)构成三大品牌线,其中国窖1573定位为高端品牌,窖龄酒、特曲定位为商务与宴会中端品牌,头曲和二曲为大众消费品牌。 通过精简产品结构和明晰价格体系,公司高端品牌国窖1573的地位进一步巩固,保持量价齐升的良好态势;大众品牌头曲、二曲企稳恢复,以量取胜;主打商务精英第一用酒的窖龄酒和泸州老窖特曲作为中端品牌,填补高端与低端之间的真空,扩大品牌影响力和消费层级。   2018H1中高档白酒占比继续提升。

2018上半年,公司在坚持五大单品的战略框架下,通过国窖1573系列产品抢占高端市场,重塑企业与品牌形象;充分发挥老字号特曲、6080特曲、窖龄酒各自优势,形成腰部支撑;把握大众产品竞争机遇期,力争实现头二曲大众市场覆盖率第一,强化塔基作用。

2018上半年酒类业务占公司营业收入比例分别为%;其中,高档酒、中档酒、低档酒收入分别为、、亿元,分别同增、、%,三者占公司酒类收入比例分别为、、%。 公司中高档白酒占比有所提升,产品结构层次完整。   在2018年度的销售布局上,公司重心主要放在三个方面:  一是扩大市场规模。

推动利基市场实现领先、粮仓市场扩大战果、战略市场强势崛起。 继续布局海外市场,扩大市场份额。

  二是扩大销售规模。

国窖1573牢牢占位浓香国酒;泸州老窖品系实施品牌复兴;头曲和二曲筑牢市场根基;养生酒实施全国化布局和专业化运营;创新酒类产品持续加强产品研发及市场推广。   三是扩大消费规模。 大力开展各种宣传活动、体验活动、品鉴活动,不断吸附消费意见领袖和社会精英阶层。

  非传统强势地区发力明显。 虽然公司半年报未披露2018年上半年国内分地区收入情况,从2017年情况来看,我们可以看到,公司在西南地区收入变化不大,主要在华中、华北等非传统强势地区发力,2017年全年西南、华中、华北收入占比分别为、、%,同比增速分别为-、、%。   (三)2018H1费用率小幅增加,盈利能力持续提升  2018H1三项费用率同比增加。

2018年上半年公司销售费用率为%,比去年同期上升,管理费用率为%,比去年同期上升。 2018年上半年公司销售费用共计亿元,比去年同期增长亿元,同比增加%,其中广告宣传费及市场拓展费用亿元,比去年同期增长亿元,同比增加%。 因此销售费用的增加主要是广告宣传费增加所致。   三项费用率增加主要体现在第二季度。

分季度看,2018年第一、二季度销售费用率分别为、%,同比增加、,管理费用率为、%,同比变动-、;三项费用率分别为、%,同比变动、。